طلا یا درآمد ثابت؟ رمزگشایی از کوچ ۱۵۵ همتی پول خرد در روزهای پرنوسان

در روزهای گرم مرداد ۱۴۰۵، بازار سرمایه شاهد یک تقابل جذاب میان میل به سودآوری و نیاز به امنیت است. برای سرمایهگذار ایرانی که همواره بین انتخاب سود اسمی قابل پیشبینی و تلاش برای حفظ ارزش دارایی در برابر تورم سرگردان است، این روزها تصمیمگیری دشوارتر از همیشه شده است. در یک سوی میدان، طلا با سابقه تاریخی خود برای حفظ ارزش پول ایستاده و در سوی دیگر، صندوقهای درآمد ثابت با جریان سودهای بدون ریسک خودنمایی میکنند. اما بررسی جریان واقعی نقدینگی، راوی داستان روشنی از رفتار و اولویت فعلی سرمایهگذاران است.

پاسخ کوتاه

سرمایهگذاران در حال حاضر آرامش را به نوسانات مقطعی ترجیح دادهاند. با وجود اینکه طلا در بازههای یکماهه بازدهی چشمگیری داشته است، ورود سنگین پول به صندوقهای درآمد ثابت نشان میدهد که فرار از ریسک و حفظ اصل سرمایه، اولویت اصلی جریان نقدینگی است.

سنگرنشینی ۱۵۵ همتی پول خرد

بررسی دقیق معاملات صندوقهای سرمایهگذاری قابل معامله در هفته منتهی به ۱۴ مرداد نشان میدهد که از مجموع ارزش معاملات که نزدیک به ۲۱۰ هزار میلیارد تومان بود، بیش از ۱۵۵ هزار میلیارد تومان به صندوقهای درآمد ثابت اختصاص داشته است. این یعنی حدود ۷۴ درصد از کل گردش مالی این بازار، راهی ابزارهای بدون ریسک شده است و درآمد ثابتها را به پناهگاه بلامنازع پول خرد تبدیل کرده است. در همین مدت، صندوقهای طلا با جذب حدود ۲۸ هزار میلیارد تومان معامله در جایگاه دوم قرار گرفتند.

ترازوی بازدهی در برابر نوسان

اگر به عملکرد یکماهه نگاه کنیم، کفه ترازو به نفع طلا سنگینی میکند. میانگین بازدهی یکماهه صندوقهای طلا در تاریخ ۲۰ مرداد به ۵.۷ درصد رسید و صندوقهایی مانند زمرد حتی تا ۶ درصد نیز بازدهی ایجاد کردند که به مراتب بالاتر از بازدهی ماهانه درآمد ثابتها است. با این حال، روی دیگر سکه طلا، نوسانپذیری بالا است. به عنوان مثال، در هفته منتهی به ۱۴ مرداد، میانگین بازدهی صندوقهای طلا منفی ۱.۸۱ درصد بود. این روند در روز ۱۹ مرداد نیز تکرار شد و بازدهی روزانه در محدوده منفی یک درصد قرار گرفت. در مقابل، صندوقهای درآمد ثابت در همان هفته مثبت ۰.۶۷ درصد سود آرام و پیوسته را ثبت کردند.

رفتار سرمایهگذاران در روزهای پایانی مرداد

ردپای ورود و خروج پول حقیقی در روز ۲۰ مرداد، تصویر شفافتری از این تغییر استراتژی ارائه میدهد. در این روز، بیشترین ورود پول حقیقی با رقم ۳.۷ هزار میلیارد تومان به صندوقهای درآمد ثابت سرازیر شد. این در حالی است که صندوقهای طلا و سکه تنها حدود ۷۰۳ میلیارد تومان ورودی حقیقی را ثبت کردند. نکته قابل تامل دیگر این است که در روز ۱۹ مرداد، از میان ۳۵ صندوق فعال طلا، تنها ۱۱ صندوق موفق به جذب پول جدید شدند؛ هرچند که از ابتدای سال تا این تاریخ، مجموع ورود پول حقیقی به صندوقهای طلا به بیش از ۵۳ هزار میلیارد تومان رسیده بود.

فرصتهای تازه در بازار

این عطش چشمگیر برای سرمایهگذاری امن، زمینه را برای ورود ابزارهای جدید فراهم کرده است. بازار از یکشنبه ۲۵ تا سهشنبه ۲۷ مرداد میزبان پذیرهنویسی صندوق جدید درآمد ثابت با نام آبی خواهد بود که با ارزش مبنای ده هزار ریال برای هر واحد سرمایهگذاری عرضه میشود. این رویداد تایید میکند که بخش بزرگی از سرمایهگذاران گزینههای باثبات را برای سبد دارایی خود انتخاب کردهاند.

مثال عددی

فرض کنید دو سرمایهگذار در ابتدای هفته منتهی به ۱۴ مرداد، هر کدام ۱۰۰ میلیون تومان سرمایهگذاری کرده باشند. سرمایهگذار اول که صندوق درآمد ثابت را انتخاب کرده، با بازدهی ۰.۶۷ درصدی در پایان هفته حدود ۶۷۰ هزار تومان سود قطعی به دست آورده است. در مقابل، سرمایهگذار دوم در صندوقهای طلا با میانگین بازدهی منفی ۱.۸۱ درصد، در همان بازه زمانی یکهفتهای با کاهش یک میلیون و ۸۱۰ هزار تومانی ارزش دارایی خود مواجه شده است.

نکتههای کلیدی

• سلطه ۷۴ درصدی صندوقهای درآمد ثابت بر ارزش کل معاملات در اواسط مرداد.
• ورود ۳.۷ هزار میلیارد تومان پول حقیقی به ابزارهای با درآمد ثابت تنها در یک روز کاری.
• بازدهی ۵.۷ درصدی یکماهه صندوقهای طلا در تقابل با نوسانات شدید بازههای هفتگی.
• رویکرد محافظهکارانه نقدینگی برای حفظ اصل سرمایه و استقبال از صندوقهای جدید با درآمد ثابت.