چرخش از بیت‌کوین به اتریوم؛ موج جدید آغاز شده است؟

چرخش از بیت‌کوین به اتریوم با خروج نسبت ETH/BTC از روند نزولی چندساله، بار دیگر نگاه سرمایه‌گذاران را به دومین رمزارز بزرگ بازار معطوف کرده است. هم‌زمان، خرید مستمر اتریوم توسط یک شرکت خزانه‌داری بزرگ و خروج سرمایه از ETFهای اسپات بیت‌کوین، احتمال جابه‌جایی بخشی از نقدینگی را تقویت می‌کند؛ هرچند هنوز برای اعلام یک روند قطعی زود است.

پاسخ کوتاه

نسبت ETH/BTC به ۰.۰۲۹۹۴ رسیده و از مسیر نزولی بلندمدت عبور کرده است؛ بنابراین قدرت نسبی اتریوم در برابر بیت‌کوین بهبود یافته است. بااین‌حال، شکست یک خط روند به‌تنهایی دلیلی برای تغییر کامل سبد نیست و باید پایداری نسبت، جریان سرمایه نهادی و ریسک اخبار سیاسی ایران هم‌زمان بررسی شود.

چرخش از بیت‌کوین به اتریوم چه معنایی دارد؟

نسبت ETH/BTC نشان می‌دهد هر واحد اتریوم چند بیت‌کوین ارزش دارد. افزایش این نسبت لزوما به معنای افت قیمت بیت‌کوین نیست؛ ممکن است هر دو دارایی رشد کنند، اما اتریوم بازده بیشتری داشته باشد. رسیدن نسبت به ۰.۰۲۹۹۴ و خروج آن از روند نزولی چندساله، نخستین نشانه فنی مهم از تغییر قدرت نسبی دو دارایی است.

دامیننس بیت‌کوین نیز به ۵۸.۱۳ درصد رسیده است. این سطح همچنان از سهم بالای بیت‌کوین در کل بازار حکایت دارد و نشان می‌دهد چرخش احتمالی هنوز به حذف رهبری بیت‌کوین منجر نشده است. ارزش کل بازار نیز حدود ۲.۱۷ تا ۲.۲ تریلیون دلار گزارش شده؛ بنابراین جابه‌جایی وزن میان رمزارزها در بازاری بزرگ و همچنان پرنوسان رخ می‌دهد.

پول نهادی چه سیگنالی می‌دهد؟

یک شرکت خزانه‌داری رمزارزی در هفته گذشته ۹,۹۲۶ اتریوم دیگر خرید و چهاردهمین ماه متوالی خرید هفتگی خود را تکمیل کرد. ذخیره آن اکنون به ۵.۸۲ میلیون اتریوم، معادل حدود ۱۱ میلیارد دلار، رسیده است. این مقدار ۴.۸ درصد از عرضه در گردش ۱۲۰.۷ میلیونی اتریوم را شامل می‌شود و شرکت را به ۹۶ درصد هدف مالکیت ۵ درصدی نزدیک کرده است.

در سوی دیگر، ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا طی هفته ۱۰ تا ۱۴ اوت با خروج خالص ۳۸۹.۷ میلیون دلار مواجه شدند؛ بزرگ‌ترین خروج از اواخر ژوئن. این رقم تقریبا نیمی از ورود ۸۵۳.۵ میلیون دلاری هفته قبل را بازگرداند و خروج تجمعی سال ۲۰۲۶ را به حدود ۴.۵ میلیارد دلار رساند. این تضاد می‌تواند نشانه تغییر ترجیح بخشی از سرمایه نهادی باشد، اما جریان هفتگی صندوق‌ها نوسان دارد و به‌تنهایی روند بلندمدت را اثبات نمی‌کند.

آیا نمودار اتریوم تغییر روند را تأیید می‌کند؟

اتریوم در محدوده ۱,۸۷۸ تا ۱,۹۰۴ دلار معامله شده و فاصله میانگین‌های متحرک ۲۰ و ۵۰ روزه آن به حدود ۱۷.۶ دلار کاهش یافته است. نزدیک‌شدن این دو میانگین، احتمال تشکیل «صلیب طلایی» را مطرح می‌کند. عبور قیمت از ۱,۹۲۴ دلار می‌تواند توجه بازار را به محدوده ۲,۰۰۰ دلار جلب کند، اما فعال‌شدن یک الگوی تکنیکال با تحقق قطعی هدف تفاوت دارد.

بیت‌کوین نیز میان ۶۲,۶۵۰ تا ۶۴,۴۸۷ دلار نوسان کرده و همچنان زیر ۶۴,۵۰۰ دلار محبوس مانده است. در نتیجه، قدرت‌گرفتن نسبی اتریوم فعلا بیشتر از شتاب بهتر آن ناشی می‌شود، نه از شکست کاملا تأییدشده ساختار بیت‌کوین.

سرمایه‌گذار ایرانی کدام متغیرها را ببیند؟

ارزش ریالی رمزارز برای سرمایه‌گذار ایرانی حاصل ترکیب قیمت جهانی و نرخ تتر است. تتر در ۲۶ مرداد ۱۸۵,۸۸۹ تومان و در ۲۷ مرداد ۱۸۷,۳۹۰ تومان ثبت شد و افت ماهانه آن حدود ۲.۳۵ درصد بود. ثبات نسبی این متغیر باعث می‌شود نوسان قیمت جهانی اتریوم و بیت‌کوین اثر مستقیم‌تری بر ارزش ریالی سبد داشته باشد.

فرض کنید نرخ تتر بدون تغییر معنادار باقی بماند. در این وضعیت، عبور اتریوم از ۱,۹۲۴ دلار یا عقب‌نشینی آن از محدوده ۱,۸۷۸ تا ۱,۹۰۴ دلار، عامل اصلی تغییر ارزش ریالی خواهد بود. اگر تتر هم‌زمان نوسان کند، نتیجه ریالی می‌تواند با جهت نمودار دلاری متفاوت شود.

اخبار مربوط به آتش‌بس ۶۰ روزه ایران و آمریکا نیز ریسک کوتاه‌مدت مهمی است. انتشار خبر تمدید، بیت‌کوین را بالای ۶۴ هزار دلار برد، اما اظهارنظرهای متناقض بخشی از رشد را پس گرفت. بنابراین تحلیل سبد رمزارزی ایرانی بدون سنجش ریسک سیاسی و نرخ تتر ناقص است.

نکته‌های کلیدی

• نسبت ETH/BTC در ۰.۰۲۹۹۴ نخستین علامت مهم بهبود قدرت نسبی اتریوم است.
• ذخیره ۵.۸۲ میلیون اتریومی یک شرکت بزرگ، تقاضای شرکتی قابل‌توجهی را نشان می‌دهد.
• خروج ۳۸۹.۷ میلیون دلار از ETFهای بیت‌کوین یک هشدار کوتاه‌مدت است، نه اثبات پایان رهبری بیت‌کوین.
• محدوده ۱,۹۲۴ دلار برای اتریوم و ۶۴,۵۰۰ دلار برای بیت‌کوین اهمیت فنی دارند.
• نرخ تتر و اخبار سیاسی می‌توانند نتیجه ریالی سرمایه‌گذار ایرانی را تغییر دهند.