زمان خرید بیت کوین؛ آیا کف قیمت بازار خرسی فرا رسیده است؟

در شرایطی که تتر در بازار داخلی حول و حوش ۱۸۶ هزار تومان معامله می‌شود، بسیاری از سرمایه‌گذاران ایرانی می‌پرسند که آیا اکنون زمان خرید بیت کوین است یا باید منتظر ریزش بیشتر بود. ارزش هر بیت کوین به ریال حدود ۱۱.۹ میلیارد تومان است که تقریبا نصف رکورد دلاری آن در اکتبر گذشته محسوب می‌شود. در این فضای مبهم، روایت خریدار آخر که رالی قبلی را ساخته بود در حال فروپاشی است و معامله‌گر ایرانی که به طور سنتی به هر افت قیمتی به عنوان یک فرصت نگاه می‌کرد، اکنون باید فرضیه‌های خود را با دقت بیشتری بازبینی کند.

پاسخ کوتاه

با وجود افت ۵۱ درصدی قیمت نسبت به سقف تاریخی، شاخص‌های کلان و رفتار خریداران بزرگ نشان می‌دهد که هنوز نشانه‌های قطعی از پایان روند نزولی ظاهر نشده است. توقف خریدهای نهادهای بزرگ و احتمال افت قیمت جهانی به کانال‌های پایین‌تر، بازبینی استراتژی سرمایه‌گذاران داخلی را ضروری می‌کند.

چرا بزرگترین خریدار نهادی متوقف شد

شرکتی که پیش‌تر با خریدهای سنگین خود رالی بازار را هدایت می‌کرد و به عنوان لنگرگاه روانی معامله‌گران شناخته می‌شد، برای هشتمین هفته متوالی هیچ خریدی انجام نداده است. این نهاد عظیم با نگهداری بیش از ۸۴۰ هزار سکه دیجیتال که معادل درصد قابل توجهی از کل عرضه بازار است، در حال حاضر حدود ۱۰ میلیارد دلار زیان تحقق‌نیافته روی دارایی‌های خود دارد. میانگین بهای تمام شده برای این دارایی‌ها حدود ۷۵ هزار دلار است، در حالی که قیمت فعلی بازار در محدوده‌ای بسیار پایین‌تر نوسان می‌کند. توقف خرید این غول سرمایه‌گذاری، در کنار فروش بخشی از سهام داخلی شرکت برای افزایش ذخیره دلاری به ۴.۸ میلیارد دلار، نشان می‌دهد که حتی سرسخت‌ترین حامیان بازار نیز در حال اتخاذ موضع تدافعی هستند. علاوه بر این، ارزش سهام این شرکت نسبت به سقف تابستان گذشته تقریبا ۸۰ درصد ریزش کرده است که فشار مضاعفی را بر ساختار مالی آن وارد می‌کند.

پیش بینی زمان خرید بیت کوین در چرخه فعلی

بررسی چرخه‌های گذشته نشان می‌دهد که کف قیمت معمولا ۱۲ تا ۱۳ ماه پس از سقف تاریخی شکل می‌گیرد. از آنجا که تنها حدود هشت ماه از سقف ۱۲۴ هزار دلاری گذشته است، تحلیل‌های آماری حاکی از آن است که کف این چرخه شاید تا سه ماهه پایانی سال آینده میلادی و در محدوده ۴۰ تا ۴۶ هزار دلار رخ دهد. در حال حاضر قیمت هنوز بالاتر از میانگین بهای تمام شده شبکه‌ای قرار دارد و اکثر شاخص‌های تاییدکننده کف قیمتی روشن نشده‌اند. بنابراین، صرف ارزان شدن ۵۰ درصدی دارایی نسبت به سقف تاریخی، با در نظر گرفتن تتر ۱۸۶ هزار تومانی، دلیل کافی برای ورود تمام‌سرمایه نیست. حتی سناریوهای بدبینانه‌تر، احتمال شستشوی تندتر بازار و رسیدن به محدوده‌های ۳۰ تا ۳۷ هزار دلار را نیز مطرح می‌کنند که ریسک ورود زودهنگام را افزایش می‌دهد.

خروج سرمایه از صندوق ها و سیاست های پولی

صندوق‌های سرمایه‌گذاری اسپات در آمریکا اخیرا شاهد خروج خالص نزدیک به ۳۹۰ میلیون دلار در یک هفته بوده‌اند که نشان‌دهنده عقب‌نشینی سرمایه‌های سنتی از این دارایی است. همزمان، سیاست‌های پولی بانک مرکزی آمریکا نیز به پیچیدگی شرایط افزوده است. ثابت ماندن نرخ بهره در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد در کنار تمایل برخی سیاست‌گذاران به افزایش بیشتر نرخ‌ها، سیگنالی محتاطانه و انقباضی برای دارایی‌های پرریسک صادر کرده است. جالب اینجاست که متناقض با خروج پول از دارایی اول بازار، جریان سرمایه نهادی به آرامی به سمت برخی آلت‌کوین‌ها تغییر مسیر داده است. ورود قابل توجه سرمایه به صندوق‌های دارایی‌های جایگزین نشان می‌دهد که ذائقه ریسک‌پذیری در حال چرخش است.

مثال عددی شرایط فعلی

فرض کنید یک سرمایه‌گذار ایرانی قصد دارد با تتر ۱۸۶ هزار تومانی روی قیمت ۶۳.۵ هزار دلار سرمایه‌گذاری کند. اگر سناریوی اصلاح عمیق‌تر محقق شود و قیمت جهانی به محدوده ۴۰ هزار دلار سقوط کند، ارزش دلاری سرمایه او حدود ۳۷ درصد کاهش می‌یابد. حال اگر در این مدت نرخ تتر نیز نوسانات نزولی داشته باشد، زیان ریالی به مراتب سنگین‌تر خواهد بود و بخش بزرگی از قدرت خرید سرمایه‌گذار از بین می‌رود.

نکته‌های کلیدی

• بزرگترین نهاد دارنده دارایی هشت هفته متوالی از خرید دست کشیده و ذخیره دلاری خود را افزایش داده است.
• خروج سنگین سرمایه از صندوق‌های سرمایه‌گذاری فشار فروش را تشدید کرده است.
• تحلیل‌های آماری چرخه، محدوده ۴۰ تا ۴۶ هزار دلار را به عنوان کف احتمالی در نظر می‌گیرند.
• تتر ۱۸۶ هزار تومانی و نوسانات آن، ریسک مضاعفی برای خریداران ریالی ایجاد می‌کند.
• جریان سرمایه نهادی نشانه‌هایی از چرخش به سمت سایر دارایی‌های دیجیتال را بروز داده است.