پیش بینی قیمت طلا؛ چرا طلای ۱۸ عیار از اونس جدا شد؟

برای پیش بینی قیمت طلا در بازار ایران، باید اثر هم‌زمان دلار آزاد و اونس جهانی را جداگانه محاسبه کرد. در روزهای اخیر با وجود افت ۲۲ دلاری اونس طلا در بازارهای بین‌المللی و عقب‌نشینی به محدوده ۴,۱۳۶ تا ۴,۱۴۵ دلار، هر گرم طلای ۱۸ عیار در بازار داخل رشد کرد و به سقف روزانه ۲۶,۱۷۷,۸۰۰ تومان رسید. نرخ دلار در بازار آزاد با نوسان در کانال ۲۶۳ هزار تومان اثر افت اونس را مهار کرد و مسیر بازار داخل را از بازارهای جهانی جدا ساخت.

فرمول ارزش‌گذاری و نقش دلار در پیش بینی قیمت طلا

قیمت طلای ۱۸ عیار در بازار تهران از حاصل‌ضرب بهای اونس جهانی در نرخ دلار آزاد تقسیم بر ضریب وزنی استاندارد به دست می‌آید. وقتی بهای نفت برنت از ۱۰۹ دلار فراتر می‌رود، فشارهای تورمی در اقتصاد جهانی شدت می‌گیرد و احتمال تعویق کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو بالا می‌رود؛ همین جریان باعث اصلاح اونس طلا به سطح ۴,۱۳۶ دلار شد. با این حال در بازار تهران، رشد هفتگی ۲٫۲۱ درصدی دلار و ثبت نرخ ۲۶۳,۳۹۰ تومان، شتاب افت اونس را مهار کرد.

هر مثقال طلا در معاملات به رقم ۱۱۳,۰۵۰,۰۰۰ تومان و هر گرم طلای ۱۸ عیار به ۲۶,۰۹۷,۷۰۰ تومان رسید. بازدهی ماهانه طلای ۱۸ عیار به ۹٫۶۷ درصد رسیده است، در شرایطی که دلار آمریکا در یک ماه گذشته ۱۴٫۲۲ درصد رشد داشت. طلا در مقیاس یک‌ماهه ۴٫۵۵ درصد از رشد دلار جا مانده و با هر تکانه ارزی تمایل به جبران این فاصله دارد.

آنچه داده‌های فرداس نشان می‌دهد

در پایگاه داده قیمت فرداس، ثبت‌شده در تاریخ ۲۸ مهر ۱۴۰۵ ساعت ۰۸:۱۷ صبح به وقت تهران، حباب طلای ۱۸ عیار نسبت به اونس جهانی منفی ۰٫۵۴ درصد است. هم‌زمان، سکه امامی حباب ۳٫۸۵ درصدی دارد و در سطح ۲۶۵,۳۳۰,۰۰۰ تومان معامله می‌شود.

در داده‌های اختصاصی ما، دلار ضمنی استخراج‌شده از طلای ۱۸ عیار ۲۶۱,۹۸۱ تومان است، در حالی که دلار ضمنی سکه امامی رقم ۲۷۲,۰۷۶ تومان را ثبت کرده است. این شکاف بیش از ۱۰ هزار تومانی، از هیجان خرید در بازار مسکوکات پرده برمی‌دارد. اختلاف تتر با دلار آزاد منفی ۰٫۹۳ درصد است و نرخ تتر روی ۲۶۰,۹۴۵ تومان قرار دارد که ثبات عرضه ارز در صرافی‌های دیجیتال را تثبیت کرده است.

رفتار تکنیکال و سطوح حساس طلای ۱۸ عیار

روند میان‌مدت طلای ۱۸ عیار در نمودارها صعودی است. سقف روزانه ۲۶,۱۷۷,۸۰۰ تومان مقاومت کوتاه‌مدت پیش روی خریداران است و محدوده ۲۶,۰۹۰,۰۰۰ تومان کف حمایتی نخست در معاملات است. اگر دلار به کف دامنه روزانه یعنی ۲۶۱,۸۰۰ تومان برگردد، حمایت بعدی طلای ۱۸ عیار محدوده ۲۵,۸۰۰,۰۰۰ تومان خواهد بود.

دامنه نوسان روزانه دلار بین ۲۶۱,۸۰۰ تا ۲۶۴,۸۰۰ تومان ثبت شده است. تثبیت نرخ بالاتر از ۲۶۴,۸۰۰ تومان راه صعود را هموار می‌کند و عقب‌نشینی به زیر ۲۶۱,۸۰۰ تومان اصلاح قیمت طلا را به دنبال دارد. در بازار جهانی نیز مقاومت ۴,۱۴۵ دلاری مانع بازگشت سریع اونس است. معامله‌گران وضعیت احتیاطی دارند و حجم سفارش‌ها نسبت به روزهای اوج افت کرده است.

مقایسه بازدهی طلا و سود بانکی در سبد دارایی

برای درک رفتار دارایی‌ها، فرض کنید یک سرمایه‌گذار ایرانی در ابتدای ماه ۱۰۰ میلیون تومان پس‌انداز نقدی داشته و میان خرید طلای ۱۸ عیار و نگهداری پول در سپرده بانکی با نرخ سود سالانه ۲۲٫۵ درصد انتخاب می‌کرده است. سود ماهانه سپرده برای این رقم حدود ۱ میلیون و ۸۷۵ هزار تومان است.

در همین بازه یک‌ماهه طبق ارقام ثبتی فرداس، طلای ۱۸ عیار رشد ۹٫۶۷ درصدی داشته و سرمایه مفروض را به ۱۰۹ میلیون و ۶۷۰ هزار تومان رسانده است. سرمایه‌گذار با خرید سکه امامی و ثبت بازدهی ۱۲٫۱۲ درصدی به ۱۱۲ میلیون و ۱۲۰ هزار تومان می‌رسید، هرچند حباب ۳٫۸۵ درصدی سکه، ریسک اصلاح سرمایه او را بالاتر می‌برد. طلا پوشش بهتری در برابر افت ارزش ریال ایجاد کرد، هرچند خریدار باید کارمزد معامله را از سود ناخالص کسر کند.

ریسک‌هایی که باید جدی گرفت

آنچه هنوز روشن نیست، شدت واکنش فدرال رزرو آمریکا به نفت بالای ۱۰۹ دلار و بازگشت فشارهای تورمی است. اگر نرخ‌های بهره برای مدت طولانی‌تری بالا بماند، اونس ممکن است حمایت ۴,۱۳۶ دلاری را واگذار کند. در چنین شرایطی، اگر رشد دلار در تهران متوقف شود، طلای داخلی اصلاح سنگین‌تری تجربه خواهد کرد.

ریسک دیگر، انتشار اخبار سیاسی مثبت و بازگشت نرخ دلار به زیر کف حمایتی ۲۶۱,۸۰۰ تومان است. با توجه به اینکه صعود اخیر طلا کاملا وابسته به اهرم دلار بوده است، هر افت ارزی مستقیما قیمت هر گرم طلا را پایین می‌کشد. بازار قطعات سکه با قیمت‌های ۷۳,۸۰۰,۰۰۰ تومان برای ربع‌سکه و ۱۴۰,۱۰۰,۰۰۰ تومان برای نیم‌سکه، به مراتب حباب بیشتری دارند و در صورت تخلیه هیجان ارزی، بیشترین افت را ثبت خواهند کرد.

جمع‌بندی ما

برداشت ما در تحریریه فرداس این است که طلای ۱۸ عیار به دلیل داشتن حباب منفی ۰٫۵۴ درصدی، رفتاری منطقی‌تر و کم‌ریسک‌تر از سکه امامی دارد. دلار ضمنی طلای ۱۸ عیار ۲۶۱,۹۸۱ تومان است که از نرخ دلار آزاد (۲۶۳,۳۹۰ تومان) کمتر محاسبه می‌شود؛ در حالی که خریدار سکه با دلار ضمنی ۲۷۲,۰۷۶ تومانی وارد معامله می‌شود.

تا زمانی که نرخ دلار آزاد بالاتر از ۲۶۱,۸۰۰ تومان تثبیت باشد، اثر اهرم ارزی مانع از ریزش طلای ۱۸ عیار خواهد شد، حتی اگر اونس تا ۴,۱۳۶ دلار عقب بنشیند. سرمایه‌گذار باید ترکیب نوسان اونس و دلار را هم‌زمان دنبال کند و افق زمانی خود را فراتر از امواج کوتاه‌مدت بچیند.

نکته‌های کلیدی

• هر گرم طلای ۱۸ عیار با تکیه بر صعود دلار به کانال ۲۶۳ هزار تومان، تا سقف ۲۶,۱۷۷,۸۰۰ تومان پیش رفت و افت اونس جهانی تا محدوده ۴,۱۳۶ دلار را مهار کرد.
• حباب طلای ۱۸ عیار در داده‌های فرداس منفی ۰٫۵۴ درصد و دلار ضمنی آن ۲۶۱,۹۸۱ تومان است که ریسک حباب کمتری نسبت به سکه امامی با حباب ۳٫۸۵ درصدی دارد.
• رشد ماهانه طلای ۱۸ عیار ۹٫۶۷ درصد در برابر رشد ۱۴٫۲۲ درصدی دلار بوده است و طلا هنوز بخشی از بازدهی یک‌ماهه را نسبت به نرخ ارز جبران نکرده است.
• سطوح ۲۶۱,۸۰۰ تومان برای دلار آزاد و ۲۶,۰۹۰,۰۰۰ تومان برای هر گرم طلا، حمایت‌های فعال بازار در برابر نوسانات هستند.

محرک اصلی: نوسان نرخ دلار آزاد در کانال ۲۶۳ هزار تومان و غلبه اهرم ارزی بر اثر کاهشی اونس
ریسک مهم: اصلاح بیشتر اونس زیر ۴,۱۳۶ دلار و بازگشت دلار به زیر حمایت ۲۶۱,۸۰۰ تومان
رویداد بعدی: انتشار گزارشهای تورمی در آمریکا و واکنش فدرال رزرو به بهای انرژی، در کنار واکنش نرخ دلار آزاد تهران به سیگنالهای سیاسی روز

برای مشاهده لحظه‌ای نمودار دلار ضمنی، حباب سکه و تنظیم هشدار قیمت، می‌توانید از ابزارهای تحلیلی فرداس استفاده کنید.